挪威银行：未来三年，三文鱼供给增长缓慢，价格或将继续坚挺

 

　　“从历史上看，三文鱼现货价格飙涨主要因为供应短期增速落后于需求，然而2023至2025年的情况比较特殊，过去几个月行业过于关注‘资源税’问题，而忽视了供需平衡本质。今年以来，供应和价格都发生了重置，再次证明市场反应比我们想象的要强得多。”Aukner说。

 

　　“我们很难看到那些市场会出现反弹，那些供应国可以看出原料供给的显着增长。如果行业不增长，可能会出现很多问题，但这也意味着，我们在未来三年内，现货价格很可能将保持在高位。三文鱼价格不会像现在那么高，今年下半年会下跌，但仍然是在一个高位，至少比12个月前我们的预测更高。”

 

　　以往，三文鱼供应问题通常由特殊事件引起，例如赤潮；今年的问题在于，市场似乎不是由一两个事件推动，而是由多个传统养殖产地的确定性增速（放缓）来驱动。

 

　　“我们称之为监管问题、生物学问题、产业门槛问题，这些问题在多个产地同时发生，这意味着我们会看到在价格预期和消费市场预估方面要更加激进。”

 

　　挪威银行预测，2023年第一、二季度，挪威三文鱼现货价格在NOK 105/kg左右，下半年均价将回落至NOK 80/kg。第一季度，挪威三文鱼收获量同比下降，低品比例上升，现货贸易量增加，合同市场份额比例下降，这一趋势还将进入第二季度。

 

　　“合同交易量同比显着下滑，第二季度我们依然会看到这一趋势。第一季度，挪威三文鱼产量下降了12,000吨，另有5,000吨的低质产品，所以出口量同比减少了近17,000吨。另外，合同市场减少了约3万吨贸易量，现货市场实际供应量是有所增加的。”

 

　　“三文鱼供给增长速度不断放缓，某些年份会出现回弹，某些年份表现会特别糟糕。我们预计未来几年挪威增速在2%至3%区间，保守估计也有2%。挪威政府认为供应增长不会受资源税影响，但我们的观点不同，挪威增长将会面临更大的挑战。”

 

　　“我们还认为，挪威‘信号灯’系统似乎会将越来越多产地标注为黄色（限制增长），而不是绿色，这也将影响三文鱼牌照的拍卖。我们注意到，因为资源税议案，挪威行业约有400亿挪威克朗的投资被冻结。”

 

　　“英国三文鱼的增长也非常困难，某些地区被建议禁止养殖三文鱼，苏格兰部分水域要发展海洋保护区。在加拿大西海岸，三文鱼养殖业同样面临困难，有些地区不允许搞养殖，在东海岸，增长是允许的，但条件更艰难。法罗群岛和爱尔兰的增长不会对市场产生影响。”

 

　　“过去两年，智利三文鱼产业发展很好，表现在死亡率、收获重量等指标上，最近几年智利也没有发生火山爆发、赤潮灾害，但一些企业存在严重超产问题，可能会导致该地区产量放缓。”

 

　　“陆基养殖产量有些停滞不前，如果现在才开始建设陆基工厂，批量收获要推迟到2028-29年。离岸养殖虽然令人兴奋，全球有很多可以利用的空间，但（挪威）法规尚未到位，而且挪威的税收风险与投资回报是不对称的。”Aukner说。