全球油籽市场：南美天气以及美国大豆需求引人关注

 

　　周五，芝加哥期货交易所（CBOT）的2022年3月大豆期约比一周前上涨14.25美分或1.12%，报收1288.50美分/蒲。美湾的美国1号黄大豆现货平均报价为每蒲13.8275美元（每吨507.9美元），比上周五上涨24美分或1.77%。Euronext交易所2022年2月油菜籽期约报收729欧元/吨，比一周前上涨10.75欧元或1.5%。洲际交易所（ICE）的3月油菜籽期约比一周前上涨22.8加元或2.33%，报收1002.70加元/吨；阿根廷上河大豆FOB现货报价为556美元（含33%出口税），比一周前上涨4美元或0.7%。大连商品交易所1月大豆结算价为6,087元/吨，比一周前上涨33元或0.5%。

 

　　周五，美元指数报收96.67点，比一周前上涨0.6%。

 

　　通胀与美联储政策解析

 

　　首先回顾过去一周全球金融市场的重要动态。美联储12月15日发布货币政策公告，确认将从1月中旬起将每月缩减债券购买的速度加倍，从每月减少购买150亿美元债券和抵押担保证券（MBS），变成每月减少购买300亿美元；并将于2022年3月份结束去年疫情高峰期开始实施的每月购买1200亿美元的货币宽松政策。之后美联储还将在2022年加息3次，每次25个基点；2023年再加息3次。到2022年底，基准隔夜利率需要从目前接近零的水平升至0.90%，并在2023年和2024年继续加息，以便将通胀拉回2%的目标。美联储预测2022年美国通胀率将达到2.6%，高于9月份预测的2.2%，而失业率将降至3.5%。美联储预计今年美国GDP增长5.5%（低于9月份预测的5.9%），2022年GDP增速将会降至4.0%（但是高于9月份预测的3.8%）。

 

　　美联储加息，通常会导致市场流动性减少，经济增长步伐放慢，美元汇率走强，对大宗商品通常具有利空效应。

 

　　对于美国农户来说，美联储终于确定出手打击通胀，可能有助于控制明年春播成本进一步上涨。今年通货膨胀已经成为困扰全球经济体的主要议题。11月份美国消费者价格指数同比上涨6.8%，创下1982年6月以来的最大同比涨幅。许多化肥的价格翻了一番多，其他农业投入的价格也大幅上涨。不过货币政策运行存在滞后性，即使现在马上加息，也要好几个月之后才能导致通胀压力减轻。

 

　　此外，困扰农业的通胀背后还有供应链瓶颈的问题。例如8月底的艾达飓风导致路易斯安那州的化肥生产中断，以及中国禁止出口磷酸盐。俄罗斯和乌克兰的地缘政治紧张局势也可能引发天然气价格进一步飙升。

 

　　南美天气引发关注

 

　　布宜诺斯艾利斯谷物交易所本周表示，阿根廷的天气前景对大豆和玉米生产构成“巨大挑战”，预计该地区夏季降雨量低于正常水平。气象学家表示，在巴西，预计未来两周北部大豆区将下雨，而南部地区将持续干旱。

 

　　分析机构表示，巴西南部地区降雨匮乏，大豆单产潜力已经面临损失风险。一些大豆作物将面临无法逆转的损失。咨询公司AgRural本周将巴西2021/22年度大豆产量预测值从11月初的1.454亿吨下调到1.447亿吨，因为帕拉纳州以及南里奥格兰德州的干旱导致单产下降。

 

　　不过巴西植物油行业协会（ABIOVE）本周预计2022年巴西大豆产量将达到创纪录的1.448亿吨，比11月份的预测值上调70万吨。由于大豆增产，2022年巴西大豆出口量预计达到创纪录的9340万吨，比11月份的预测值9210万吨提高了130万吨。作为对比，美国农业部上周预计2021/22年度巴西大豆产量为1.44亿吨，和上月预测持平。

 

　　美国大豆出口步伐依然落后于去年同期

 

　　在11月底到12月9日期间，美国大豆出口一度加快，连续多日报告对中国和未知目的地销售大豆。但是自那之后，中国需求再次放慢，直到12月17日才有一笔13.2万吨的单日出口销售报告。从周度出口销售报告来看，截至2021年12月9日的一周，美国2021/22年度大豆净销售量为1,308,600吨，较上周减少20%，比四周均值减少6%。当周对中国销售99万吨大豆，略高于前一周的89万吨。

 

　　本年度迄今美国大豆出口销售总量为4011万吨，同比减少25.3%。其中对中国销售总量为2227万吨，同比降低28.8%。美国农业部在2021年12月份供需报告里预计2021/22年度中国大豆进口量预计为1.00亿吨，和11月份预测持平，较上年的9976万吨提高0.24%。这一出口目标是否能够实现，现在看起来有点悬。

 

　　美国大豆压榨意外放慢，豆油库存下降

 

　　12月15日美国全国油籽加工厂协会（NOPA）称，11月份美国大豆压榨量为488万吨（1.7946亿蒲），低于分析师平均预期的494.3万吨，环比下降2.5%，同比降低0.9%。不过仍是历史同期次高纪录，也是所有月度压榨量的第七个高点。

 

　　该数据还显示，11月30日NOPA会员企业的豆油库存为18.32亿磅，低于市场预期的19亿磅，也低于10月底的18.34亿磅，结束了连续四个月的库存增长。分析师曾预计豆油库存将连续第五个月增加。因此这份数据出台后，豆油市场止跌反弹，并在新的出口需求消息刺激下大涨。美国农业部称，美国私人出口商周四向印度销售了2万吨美国豆油，周五向印度销售了3.3万吨豆油。印度通常从巴西和阿根廷进口豆油。

 

　　油菜籽再次上涨到1000加元以上

 

　　本周加拿大油菜籽期货止跌反弹，再次回到了1000美元/吨上方。因为国内外的油菜籽需求有所加快。受恶劣天气的影响，今年加拿大油菜籽产量大幅减少，但是需求并未急剧下滑，导致供应非常紧张。这预示着油菜籽市场仍然需要通过价格上涨来遏制需求。加拿大谷物理事会数据显示，截至2021年12月12日的一周，加拿大国内油菜籽用量为17.96万吨，高于一周前的14.82万吨。本年度迄今国内用量为351.49万吨，同比减少了9.2%。截至2021年12月12日的一周，加拿大油菜籽出口量为16.96万吨，远高于一周前的6.44万吨。本年度迄今为止的出口量为261.33万吨，同比减少45.6%。

 

　　生物燃料和可再生柴油

 

　　最近美国环保署发布的2020年至2022年生物燃料强制掺混目标令市场感到失望，这也导致豆油价格大幅下跌。但是美国农业部在最新一期供需报告里并未调低美国豆油在生物燃料行业的需求。这很大程度上是因为美国可再生柴油行业的发展前景非常乐观，2020年到2024年期间，可再生柴油产能有望提高7.5倍，从每年6亿加仑激增到51亿加仑。即使是51亿加仑，也只相当于每天33万桶，占到美国柴油总产量的5%左右。可再生柴油主要以豆油为原料，不难想象该行业的发展将驱动美国豆油需求激增。